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中国SaaS终迎破晓?聚水潭公告2023年年报

新火种    2024-03-25

鞭牛士 今日报道

在2023年年中向港交所递表后,静默了九个月的聚水潭,终于又有了新动态。

3月21日,聚水潭更新招股说明书,披露了一份在SaaS业内被评价为「振奋人心」的2023年财务数据。

财务数据显示:

营业收入6.97亿元,同比增长超过30%,已接近1亿美元大关;

收现流水10.5亿元,同比增长超过40%,通过预收现金锁定2年后的营业收入将达1.5-2亿美元;

经营活动现金流净额2.1亿元,同比增长超过160%,以经营活动现金流净额除以收现流水计算的现金净利率已达20%;

毛利率从2022年的52%进一步增长至2023年的62%;

在收入逆势增长的同时,费用绝对金额基本没变,使得销售费用率、研发费用率均下降超过10个百分点,经调整净亏损率由2022年的约70%大幅缩窄至2023年的不到30%。

聚水潭即将创造新纪录

在经历2021年疯狂的百亿美元、百倍PS估值泡沫破灭后,中国SaaS行业陷入了空前的冷寂。

2023年,从北森上市破发到下半年《中国不需要SaaS》引发的大范围论战,对中国SaaS行业讨论来分析去,总逃不掉「寒风刺骨」。甚至有投资人断言,中国的环境就不可能产生成规模的SaaS公司(美国SaaS行业通常以营业收入达到1亿美元为规模门槛)、SaaS在中国是个「伪需求」、SaaS行业在中国根本不存在。企服赛道的投资人几乎集体转行。

从财务数据可以看出,聚水潭离成为中国首个营业收入破1亿美元、会计净利润为正的企服SaaS公司仅一步之遥。

聚水潭的最新公告,可谓在冬去春来交替之际,给中国SaaS行业带来些许暖意。

毕竟,再如何春寒料峭,都挡不住春风吹化寒冬腊月。

中国SaaS到底行不行?

2023年,一篇题为《中国不需要SaaS》的大字报,一句「中国SaaS没有希望」,就像是尖刀锐枪,狠狠刺进了整个产业,让所有人都有很强的失重感。

字里行间透露出的强烈情绪,就像是一位粉丝一夕之间回踩,当初爱的有多深,如今就会踩得有多狠,有种挫骨扬灰的感觉,引得各方人士纷纷下场论战辩驳。

与其说这是场论战,不如说是中国SaaS人在近十年间,甚至是更长的几十年内,从懵懵懂懂师洋长技到跌跌撞撞自主自立,从狂热欢呼到茫然无措,快速滑到悲观境地,以至于宣泄一通起起伏伏的过山车情绪。

但商业、产经的探索,并不太需要过于强烈的极端情绪表达,总得理智、理性一些才能看得更清。

循着聚水潭这份财务数据,再去回望那场并未有定论的讨论,或许又有新的解题思路。

设立于2014年,聚水潭几乎与中国SaaS行业同岁。在这近十年间,中国SaaS历经初被关注、资本撤离、大厂入局、泡沫癫狂、估值狂跌,最近一场剧目便是行业大论战,而聚水潭不声不响,已经埋头发展为中国最大的电商SaaS ERP提供商,也是公认的中国最大、最好的SaaS公司之一。

据招股书,2021年至2023年度,聚水潭实现营业收入分别为4.33亿元、5.23亿元和6.97亿元,复合年增长率接近30%。

宏观经济的压力,地缘政治的恶化,资本的炒作与离弃,似乎都没有影响这家低调公司保持每年稳健的快速增长。

中国电商的基本盘与储备庞大,仍有大量的电商商家需要触电,需要先进的电商SaaS工具及时介入进来,以提升自我管理水平,用软件替代人工,提升信息化、数字化水平。

如今,在全国每一个电商产业带上,谈起信息化、数字化转型,几乎都有卖家侃侃而谈使用聚水潭系统的心得。

资本来去之间,风向变了

有从业者明显感觉到,越来越多的投资者与产业界人士,都开始关注健康增长了。原来大家追求的是规模和市占率,去年这个方向在资本市场和整个行业都有一个明显的改变,大家开始重视利润和现金流。

赚钱,是所有人对企业的终极要求。欧美巨头标杆在前,一个简单的推论是,中国SaaS市场更为庞大、需求也更多,利润自然也能一路狂飙。

但现实是,中国SaaS仍然处在成长的早期。

有机构统计,即使是热火朝天的2021年前后,中国企服SaaS公司净利润率仍然几乎全部为负数。尽管和十年前相比,客户的支付意愿和支付能力已经大幅改善,但中国SaaS的客单价,仍然只有美国的十分之一。

从某种意义上,中国SaaS行业的公司、企业家和员工战斗力都是惊人的,他们用美国同行十分之一的价格居然也做到了今天的量级。

SaaS界的绝对标杆和巨头Salesforce,于1999年成立,直至2016年才实现盈亏平衡,这成为中国SaaS行业经常引用的坚持长期主义案例。

「我一直觉得其实做 To B做SaaS是一场长跑,要关注长期价值。」

「唯有热爱,可抵岁月漫长。」

「万物之中,希望最美。」

「SaaS,我们是一群做傻事的人,做了十年十五年,还要再继续做。」

……

说得多了、听得久了,都快成为安抚大众的场面话,甚至是鸵鸟自我逃避的境地。

但好在,聚水潭临近盈利,让行业看到了阶段性的成果与可喜变化,这才是更多中国SaaS人坚守下去的动力。

业内一直流传着,SaaS模式的盈利思路在于,前期要忍受亏损,但后期一旦越过盈亏平衡线后,利润率会骤然提高,关键在于留存续费。

我们找到的数据是,中国SaaS客户平均留存率只有60%-70%;而聚水潭报告期的每一年客户留存率均在86%以上,2023年净客户收入留存率高达114%。

留存、续费,构成了SaaS迷人的收入模式,形成了持续性收入和强劲的现金流。尽管净利润尚待扭亏为盈,但聚水潭的经营性现金流净额早已为正,公开资料可查到的聚水潭最后一轮融资已经是2020年的事了。

在狂热的2021年,面对同行此起彼伏的巨额融资,聚水潭只是默默地把自己的商业模式做得更扎实。

聚水潭正在检验SaaS模式的真标准

有了收入和现金流,盈利还需要控制成本和费用。成本和费用有没有规模效应,是检验SaaS模式的真标准。

有的公司号称SaaS,却硬生生做成了一个个定制化项目,成本和费用不降反增,越大越烧钱,盈利遥遥无期。反观聚水潭,研发产品、销售网络的前期投入完成,行业地位稳固后,在2023年收入增长超过30%的情况下,销售费用绝对金额基本保持不变,研发费用绝对金额在2022年的基础上居然还出现了下降。

国际经验告诉我们,SaaS细分行业的头部公司一旦地位稳固,随着规模效应、网络效应的体现,与竞争对手的差距会越拉越大,最终成为一家长期稳定盈利的优质公司。

展望未来,聚水潭是否能保持现在的发展态势,打破中国SaaS行业的魔咒,为中国SaaS行业的漫漫长夜带来一缕曙光?让我们拭目以待。

原文标题:中国SaaS终迎破晓?聚水潭公告2023年年报

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