《科创板日报》9月15日讯（记者 郭辉）备受业内关注的国内公司裕汉光电收购美国应用光电中国境内资产及相关业务的事项终止。

仕佳光子昨日晚间发布公告表示，其对裕汉光电高达1.5亿元人民币到2亿元人民币的投资可能终止，原因是裕汉光电于9月12日收到美国应用光电（AOI）发出的书面通知，称将终止双方为收购案签署的SPA协议。

过去一段时期，生成式AI工具引发庞大算力需求，光通信模块需求、市场销售规模和资产估值激增。有市场观点推测，AOI变卦是考虑到今年剧烈的行情变化，但从今年二季度AOI财报会高管发言及公司商业计划来看，至少不久前的交易计划并没有改变。

值得关注的是，此项交易终止对行业影响或相对有限，AOI此次出售的中国资产及业务主要集中于光模块的整合制造，而国内中际旭创、华为、光迅科技等光模块厂商成长迅速。2022年全球光模块企业TOP10的光模块企业中，中国企业占据七席。

计划突变 买方仍在尝试摸清对手方想法

据了解，裕汉光电是一家为收购AOI中国资产及相关业务而特别设立的控股公司。2022年9月中旬，裕汉光电曾与AOI签署相关协议，AOI将会向其出售旗下位于中国的制造设施以及用于数据中心的光收发模块和多通路光器件业务，包含相关业务所在主体宁波环球广电科技有限公司的100%股权，同时AOI将向裕汉光电子进行增资取得其10%股权。

此项交易资金高达1.5亿美元，裕汉光电用于收购的资金来源于多家投资方的投资款和银行并购贷款。今年8月，仕佳光子公告称其参与了对裕汉光电的财务投资。

如今一纸通知终止收购，超出不少人的意料。因为就在今年AOI二季度财报会上，公司CFO Stefan J. Murry还向投资者及分析师表示，仍将按去年的计划剥离相关资产，并且在准备工作资料方面取得进展。

另据仕佳光子董秘办工作人士告诉《科创板日报》记者，公司在此次收购中并不占主导，AOI单方面发布了终止公告，公司暂不清楚其内部决策问题。据了解该收购事宜的人士称，裕汉光电正在以多种途径联络AOI进行协调，并尝试摸清AOI的意图和想法。

据了解，该收购事项原计划于2023年内最终达成，但进展落后于预期。由于报送美国CFIUS、ODI等监管部门的审批文件尚未完成，今年AOI公司CFO曾表示，根据时间计划表，预计相关工作截止时间将为2024年初。

此次交易的境内卖方财务顾问为中金公司，据称交易谈判过程颇为困难。一方面国际宏观形势的不稳定性加剧，另一方面受制于去年外部因素带来的出行限制，交易双方无法进行现场商谈，尽职调查全程在线配合。

另外，该项交易方案本身十分复杂。据称，此交易案涉及美国上市公司业务板块剥离与内部重组、业务模式重构、全球竞标出售流程、离岸交易结构、跨境合规与税务筹划等境内外资本市场运作相关难点。

国内光模块厂商成长迅速

AOI此前称乐见此项交易的达成。据公司高层去年公开表示，交易一方面剥离在中国光模块制造的资产及业务，将使得公司能够集中精力发展利润更高的光学元件芯片业务；另一方面，该项交易也将会使得AOI进一步扩大在中国市场的交易规模。

据了解，光模块系由光芯片加工封装为光发射组件（TOSA）及光接收组件（ROSA），再将光收发组件、电芯片、结构件等进一步加工而得。其中，光芯片技术壁垒更高、工艺流程复杂、产品种类繁多且升级迭代较快，光芯片在光模块成本中的占比较高。国内高速率光芯片对进口存在一定程度依赖，且与国外产业领先水平存在一定差距。

据AOI此前表示，该项交易主要是将中国大陆的光收发器制造业务出售，而位于中国台湾、美国得克萨斯州的制造业务将会保留。借此脱手相关资产的机会，AOI认为，将可增加公司光学组件芯片的销售量，获得中国客户的更多业务。

在光模块整合制造领域，AOI近年面对中国光模块厂商的成长，相关环节的优势逐步被削弱。AOI高层也表示，出售在国内的制造业务，可避免与中国企业的激烈竞争。

据LightCounting的统计，2022年全球光模块企业TOP10的光模块企业中，中国企业占据七席，其中中际旭创并列榜首，此外还包括华为、光迅科技、海信宽带、新易盛、华工正源等。近年国内光模块厂商在技术、成本、市场、运营等方面的优势逐渐凸显。

过去的一段时期，生成式AI工具引发庞大算力需求，而光通信网络是算力网络的重要基础，市场预计由此将激发海内外云巨头对于数据中心硬件设备的需求增长与技术升级。LightCounting预测，全球光模块的市场规模在未来5年将以每年11%的速度保持增长，2027年将突破200亿美元。

今年AOI借助市场行情，股价从年初的每股1.90美元，升至16.26美元，还在8月创下一日股价疯涨67.07%的纪录。AOI首席执行官Thompson Lin表示：“100G和400G数据中心光模块产品的需求不断增长，第二季度公司400G产品销售额翻了一番，占公司数据中心总营收的11%。”基于AOI今年与微软最新达成的供应协议，今年该公司400G以上光模块产品收入预计还将继续增长。