11月17日，源飞宠物获首创证券增持评级，近一个月源飞宠物获得1份研报关注。

研报预计源飞宠物持续推动自有品牌建设，期待海外市场修复。研报认为，源飞宠物在推进自有品牌建设方面取得一定进展，旗下的“匹卡噗”和“库飞康飞”等品牌聚焦专业市场。公司通过加强产品研发和销售渠道建设，使得2023年境内销售保持良好增长势头。在海外市场方面，尽管受到经济下行和消费低迷的影响，源飞宠物预计受到一定的影响。不过，随着海外客户去库存完成，预计明年境外市场有望逐渐恢复。公司营业收入和净利润在短期内承压，主要受益于销售费用投入增加和不利的汇率变动。展望未来，预计公司在温州新厂房投产后将显著增加产能，并通过新海外生产基地的筹备加强供应链整合，促进降本增效。基于对公司内需市场份额扩大和自主品牌逐步放量的判断，以及对明年美国市场复苏的期待，预测源飞宠物2023-2025年EPS为0.76/0.87/1.02元，对应当前股价PE分别为20/17/15倍，维持“增持”评级。

风险提示：汇率超预期波动；海外市场恢复不及预期；品牌推广不及预期。