5G投资阶段性回落的大背景下，中兴通讯正通过业务结构的主动调整，展现抗周期韧性。

中兴通讯于2月28日发布的财报显示，2024年公司实现营收1213亿元，归母净利润84.2亿元，经营性现金流净额114.8亿元。

值得关注的是，受行业整体投资环境的影响，中兴通讯在运营商网络业务收入承压，其政企与消费者业务分别以36.7%、16.1%的增速贡献超四成营收，AI驱动的算力基建、智能终端及数字能源板块则成为新增量支点。

在发展和布局新兴业务的同时，中兴通讯也在积极向海外拓展业务，2024年，其海外市场营收达392.9亿元，占比32.4%。

民生证券：公司连接主业增强经营韧性，转型算力/AI终端业务成果逐步凸显。

招商证券，维持“强烈推荐”评级。中兴通讯是全球稀缺的能提供从微电子、数据库、操作系统等底层技术到电信、数通、算力、存储、模组、终端等设备产品的端到端全系列解决方案的ICT科技巨头。DeepSeek爆火加速了AI应用落地和智算投资节奏，公司全面拥抱AI，正积极推动业务转型为长期发展蓄势。

逆市破局，多元业务驱动增长

2024年，全球通信设备市场迎来结构性拐点。据Dell’Oro数据，全球电信资本开支同比下滑4.2%，其中中国三大运营商资本开支总额降至3340亿元，同比减少5.4%，5G基站建设量较峰值期减少30%。5G网络建设步入“后周期”，设备商普遍面临存量竞争压力。

在这样的背景下，中兴通讯运营商网络业务营收703.3亿元，同比下降。而在国际市场稳守“大国大T（大型运营商）”核心份额，并通过数据中心、新能源等增量业务实现结构性替代，国际运营商网络业务收入稳健增长。

其中政企业务营收185.6亿元，同比增长36.7%，其中国内市场规模突破互联网、金融、电力等行业头部企业，国内政企业务营收同比增长近60%。公司推出“大企业小团队”敏捷营销运作模式，在银行核心系统分布式改造、电网智能化巡检等领域落地多个亿元级项目。

在海外市场方面，中兴通讯的数据中心业务在泰国、印尼等东南亚市场实现规模突破，海外订货同比增长超100%，通信能源业务覆盖全球85万5G基站供电，锂电池发货量增速超30%，中东、中亚等新兴市场订单显著增加。

海外政企业务增速与数字能源订单占比的提升，反映了中兴通讯在全球化布局和技术创新上的双重突破。通过聚焦算力基建、绿色能源及本地化合作，中兴在新兴市场逐步构建起差异化竞争力，为其长期增长奠定基础。

此外，中兴通讯的5G-A技术已经在多地施行低空经济试点，已覆盖山东、广东、浙江、江西等25个省份，涉及无人机物流、景区管理、智慧城市、应急响应等多个领域，为低空经济的规模化商用奠定技术基础。

摩根士丹亚科技分析师张维认为，“政企市场的高增长源于国产替代窗口期，中兴通讯在数据库、操作系统等关键环节的自主化能力，是其突破金融、能源等敏感行业的基石。”

全面拥抱AI，多赛道布局未来

在数字经济快速发展的背景下，AI产业将为ICT基础设施建设带来广阔空间。

机构预测，未来三年，三大运营商AI投资将达到1000亿元，中国互联网头部企业在AI领域的投资规模将超过5000亿元。AI技术的演进以及AI应用的深入，将促进智算中心建设以及消费端业务量增长，同时带动网络建设的增长，成为驱动未来3-5年ICT行业增长的主要引擎。

面对上述变化，中兴通讯在稳固连接业务市场格局的同时，全面拥抱AI，加速从“全连接”向“连接+算力”拓展，加速构建AI原生能力体系，为未来的可持续发展蓄势。

2024年中兴通讯研发费用240.3亿元，占营收比例约20%，重点投向AI、芯片、光通信等领域，其中AI专利授权量2500件，5G标准必要专利全球排名第五，领先爱立信、诺基亚。

中兴通讯通过算力基建，实现了国产化生态的“硬突破”：自研“定海”芯片支持多种算力加速硬件；中兴通讯还推出了AiCube 训推平台，为运营商和行业用户提供的Ai-In-One一站式智算解决方案，设备可做到开箱即用，大幅缩短部署周期，节省时间与人力成本，并且也支持DeepSeek等大模型在不同计算架构GPU间的无缝迁移。

此外，中兴通讯还积极推进通用大模型向垂直行业大模型迁移，推出了数字星云大模型。基于研发大模型，编码效率提升30％；通过应用企业大模型，公司实现高频业务提效20％以上。

据悉，从该大模型的1.0版本到3.0版本，中兴通讯已联合超过1000家头部合作伙伴成功践行产业数智化转型，并且星云大模型已经在18个行业落地，囊括工业制造、网络运维、数字政务等多个领域。

以中兴通讯南京滨江智能工厂为例，其通过星云大模型支持，实现了智能排产周期缩短80%，工艺文件生成效率提升10倍以上。

目前中兴通讯正携手产业伙伴推进GPU高速互联开放标准，打造新互联超节点智算服务器，以全栈能力推动多样化国产智算生态发展，参与万卡池、千卡池建设，打造“分布式高性能国产智算资源池”。

消费者业务营收324.1亿元，其中AI手机成为最大亮点：努比亚Z70 Ultra成为全球首批接入DeepSeek-R1的手机，红魔电竞手机销量居全球首位，家庭终端年发货量破亿，连续四年全球第一。

Counterpoint数据显示，2024Q4中兴通讯的AI手机在东南亚市占率升至12%，价格敏感型用户对其“千元机大模型”策略接受度较高。

野村证券消费电子分析师陈璐指出，“中兴通讯避开高端市场与苹果、三星的正面竞争，通过运营商绑定和性价比策略在新兴市场快速起量。”

中兴通讯的2024年财报，折射出中国科技企业从“规模追赶”到“价值深耕”的转型。中兴通讯通过在AI算力基建、政企数字化、能源绿色化等长赛道的前瞻投入，已为其参与下一个十年ICT竞争埋下伏笔。

展望未来，AI将重构产业范式，开启万亿级智能经济增量空间。中兴通讯将以“连接+算力”为支点，加速构建AI原生能力体系，强化“网算端能”核心能力，为千行百业智能化升级赋能，共筑普惠创新的AI生态。