12月3日讯(记者 黎旅嘉)年末将至，多家基金公司均发布了限购公告，暂停旗下部分产品的大额申购。类型方面，权益、债券以及货币基金等均有涉及。此外，近日还有部分基金调整了单个投资人的单日累计申购上限。 这一背景下，多只年内业绩优异的小盘基金官宣限购受到市场关注。

年初以来，A股整体疲软，在大盘指数持续磨底之时，小盘指数却逆势走强。不少小盘风格的基金业绩、规模双双逆势增长。然而，为了维持业绩的稳定，部分绩优小盘基金开启限购，并屡次下调限购金额。华夏新锦绣和中信保诚多策略都在近期发布限购公告。限购原因是为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人的利益。

不过，通过限制大额申购或暂停申购的方式，控制产品规模，避免摊薄收益，以期获得更好的年度收益排名，也是这些产品的现实考量之一。

绩优小盘基金年末纷纷限购

临近年底，多只绩优小盘基金却纷纷公告限购。11月24日，中信保诚基金发布公告称，为了维护中信保诚多策略的稳定运作，该产品自11月24日起暂停2万元以上(不含2万元)大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务。长城中小盘成长则于11月27日开始，暂停对A类份额的大额申购，上限为500万元。

中信保诚多策略是年内绩优基金，年初以来斩获近20%的收益，位居主动权益基金前列。基金经理江峰，擅于从中小市值公司中发现投资机会，并且对行业及个股的配置极度分散，尤其适应2022年下半年以来的震荡结构性行情。

业绩加持下，资金踊跃申购。为将基金规模控制在比较合适的范围内，早在今年5月份，该基金 C 类份额已经启动限购。

事实上，多只与中信保诚多策略同类策略的基金均已限购，包括金元顺安元启、国金量化精选、国金量化多因子、大成景恒，以及招商量化精选等。今年以来低估值、低波动、小市值因子相对占优，这些个股和行业高度分散，采用另类策略增强收益的基金业绩优势明显。

值得一提的是，中信保诚多策略在11月已发布了三条限购公告。华夏新锦绣也在11月两次公告限购。

业内人士表示，基金设置单日申购限额应该是考虑到投资策略容量以及基金规模变化速度和客户集中度等因素。投资组合的目标是保持净值相对稳定，尽可能降低投资组合的波动，有效地控制回撤，因此相比短期的规模快速提升，基金公司更加看重投资者的持有体验。

小盘风格仍有与优势

受益于小市值风格持续走强，一些持仓分散、重仓中小市值公司的基金年内表现明显占优。例如，华夏新锦绣净值年内增长22.28%，中信保诚多策略增长19.69%。三季度末，华夏新锦绣同期规模为2.01亿元，较年初增长68.91%。中信保诚多策略的规模为7.96亿元，较年初增长794.38%。

值得一提的是，上述基金持仓均非常分散且持股市值比例较小，其中，金元顺安优质精选前十大重仓股合计占比仅为4.47%，前十大重仓股的流通市值均不超40亿元，是小市值风格基金的极致代表。凭借长期稳定表现，金元顺安元启和大成景恒本月净值均刷新历史最高纪录。

此外，一些持股分散的公募量化基金借助小市值因子也走出独立业绩表现。如中信保诚多策略、长城量化小盘、西部利得量化成长等量化基金净值均在本月刷新年内新高。

业内人士表示，小市值风格占优的原因，一是大环境的宽松流动性；二是鼓励促进专精特新等新经济发展壮大及活跃资本市场等政策支持；三是大盘成长风格估值受全球无风险利率波动影响较大，而小市值板块的估值主要取决于国内资金；此外，私募量化机构加速发力布局小微盘股量化指增策略，也助推了小市值板块行情。

针对后市，博时基金刘玉强认为，短期内，大小盘行情不会反转。从市场增强基金的表现来看，小盘增强的alpha通常更高一些，所以他还是比较看好有稳定alpha的中小盘策略。光大证券(601788)持相似观点，当前大盘并不存在风格切换的基础。今年以来，受AI革命驱动，小盘成长股比较活跃，大盘股表现一般。随着美债利率震荡回落，中美利差也有所回落，此前备受高利率压制的新能源、医药等大盘成长股具备一定的修复动能，但目前尚不能确定是趋势性拐点，更可能的情形是风格趋于均衡。