由首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）领导的英伟达公司是人工智能热潮造就的“自上而下的赢家”之一。图片来源：I-HWA CHENG/BLOOMBERG VIA GETTY IMAGES

做空者通过做空美国股市中被大多数投资者忽视的一个板块——小盘股而大赚一笔。

据S3 Partners LLC基于市场平均空头头寸估算，今年以来，通过押注小盘股、微型股和超微型股价格下跌，做空者已经获得了近130亿美元的账面利润。与此形成鲜明对比的是，做空中盘股、超大盘股和大盘股造成了约1,400亿美元的损失，这些股票在今年的大部分时间里都在上涨，原因是经济形势不受悲观预测的影响，美联储（Federal Reserve）的加息周期已经临近尾声，而且人工智能领域的重大突破引发了科技股的暴涨。

由于英伟达公司（Nvidia Corp.）、Meta Platforms Inc.和特斯拉（Tesla Inc.）等公司推动了股市的大部分涨幅，这一差异凸显了股市中出现的鸿沟。衡量小型公司的指标罗素2000指数（Russell 2000）里超过一半的成份股今年下跌，使该指数的涨幅仅为5%，远低于标准普尔500指数（S&P 500）16%的涨幅。

盈透证券（Interactive Brokers）的首席策略师史蒂夫·索斯尼克说：“今年的表现在很大程度上与人工智能热潮有关，大型科技股涨幅过大。目前，今年还是做空者获利较多。”

从6月到7月，小盘股也加入了股市的反弹行列。但在最近的回调中，它们受到的打击最大，根据S3的数据，自8月以来，做空者估计获利约97亿美元。

据美国银行（Bank of America Corp.）的策略师援引EPFR Global公司的数据称，由于小盘股遭受重创，上周投资者从专注于该板块的基金中撤资15亿美元，为近三个月来最多的一次。相比之下，美国大盘股基金吸引了55亿美元的资金。

美国银行财富管理公司（U.S. Bank Wealth Management）的高级投资策略师罗布·霍沃斯称，表现不佳的一大原因是，由于投资者高度关注特定行业，行业权重抑制了投资者的兴趣。该基金几乎没有投资今年市场表现最好的科技板块，金融和能源板块的权重较高（这两类板块属于表现最差的板块）。小公司受经济放缓和货币政策收紧的影响最为严重。

霍沃斯说：“由于信贷环境收紧和贷款标准收紧，小公司往往首当其冲。这在某种程度上造就了给小盘股带来很大压力的环境。”

摩根士丹利（Morgan Stanley）的迈克·威尔逊一直在预测股市会下跌，他也同样警告投资者远离小盘股，因为这类股票的利润率更容易受到通货膨胀的侵蚀。

S3的数据显示，做空小盘股的交易在所有做空交易中所占比例不到10%。一些策略师预测，小盘股还有反弹的空间。例如，美国银行的吉尔·凯里·霍尔就曾经表示，如果经济持续增长，那些已经将衰退风险定价的细分市场最有可能跑赢大盘。

然而，做空者仍然在不断涌入。根据S3的数据，在过去30天里，做空者已经投入6.58亿美元做空小盘股，较上月有所增加。S3的数据显示，在过去一个月中，做空者对Archer Aviation Inc.公司、美国航空运输服务集团（Air Transport Services Group Inc.）、Alteryx Inc.公司和Sage Therapeutics Inc.公司的押注最多。

今年迄今为止，最赚钱的小盘股做空交易是押注遭受重创的地区性银行。据S3称，做空者对Lumen Technologies Inc.公司、Foot Locker Inc.公司和Beam Therapeutics Inc.公司的押注也获得了回报。（财富中文网）

译者：中慧言-王芳