11月6日讯（编辑 周子意）美国国债收益率已攀升至多年高点，近日虽有回调，但仍处于偏高水平，投资者正逐渐消化美联储将在较长时期内收紧货币政策的观点。

而历史表明，这种情况下，美股往往与美债价格呈现负相关，美债价格又与收益率呈现负相关。

资管巨头贝莱德公司的研究部门负责人Jean Boivin称，股市年底前的任何反弹都可能是短暂的，因为股市并没有完全反映出利率将在较长时间内保持较高水平的前景。

Boivin表示，“如今的问题是，利率飙升是否已经传导至股市，我们的答案是尚未。”

他还称，“我们认为还会有更多的向下调整，但我们预计，一旦调整完成，2024年的环境会更好。”

“七巨头”的表现是关键

自2022年7月以来，Boivin的团队一直在战术上减持广泛发达市场的股票，理由有二：首先，他预计未来一年全球经济增长将停滞不前，因为美国经济“比看上去更弱”；其次，股市并未反映出他认为将持续的高利率环境。即使在此期间MSCI世界指数上涨了11%。

这位策略师表示，“如果事实证明我们错了，经济增长出现实质性回升或利率持续回落，那将促使我们对股市变得更加乐观。”

不过，11月初的市场走势与Boivin的预期形成了鲜明对比。标普500指数创下一年来最大单周涨幅，而10年期国债收益率从5%进一步回落，因此前有迹象显示美联储可能软化其政策前景。

基准的标准普尔500指数今年迄今仍上涨了约14%，其中大部分涨幅集中在科技巨头身上。正是人们对人工智能的乐观情绪推动了这些涨幅。

尽管Boivin也看好人工智能的影响，但他表示，标准普尔500指数中“七巨头(Magnificent Seven)”的表现不佳更能够反映出充满挑战的宏观环境。

“七巨头”分别是苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta以及最新进入这一团体的英伟达和特斯拉。

此外，美国银行策略师Savita Subramanian也表示，如果剔除科技巨头，标准普尔500指数的长期增长预期接近历史低点。