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“万模大战”或将打响，巨大算力消耗使得该市场潜力增加

面对客户快速增长的AI训练和推理需求，微软、亚马逊、谷歌等头部云厂商在2023年纷纷加码AI云租赁服务，机构指出，算力租赁将成为广大中小企业解决算力需求的最优解。

近期，国内将有11家大模型陆续上线，首批将在8月31日起将陆续向全社会公众开放服务。银河证券指出，目前国内大模型竞争激烈，未来或迎来“万模大战”，巨大的算力消耗及团队招募带来的资金成本以及能否有足够多的用户共建生态，是国内大模型的制胜关键所在。国盛证券指出，需求侧，随着AIGC大模型所需算力狂飙，AI算力租赁市场潜力增加。根据OpenAI测算，自2012年至2018年，用于训练AI所需要的算力大约每隔3-4个月翻倍，每年头部训练模型所需算力增长幅度高达10倍，整体呈现指数级上涨。供给侧，算力生产商与云平台的合作由来已久，用户可以通过阿里云、腾讯云等平台租用英伟达A100等显卡与AI处理器，随着英伟达DGX云的推出，AI云算力进入新阶段。

上市公司中，润建股份五象云谷具备算力租赁业务，同时支持包括液冷等多种制冷方式、保密措施等的定制化安装。五象云谷云计算中心已安装2000个机架，并正式开始运营。目标客户群体主要有互联网企业、金融企业、本地政务等，目前已和部分客户签订正式合同和意向协议。青云科技提供NVIDIAA100GPU的云服务器的算力租赁业务，基于AI算力调度服务提供预训练模型的算力服务。首都在线在10余个国家或地区建设了云网一体化的云计算节点，可为云游戏、AI、XR、数字人、数字孪生、智能制造等各领域提供算力。

“一揽子化债方案”预期加强，机构力挺这一行业PB将得到修复

财通证券研报指出化债的目标核心是通过盘活资产、城投平台转型和重组等方式，提高财政收入和偿债能力，有望大幅度降低环保公司应收账款减值的风险，提升资本市场对上市公司净资产的信心，从而可能带动PB修复。

由于商业模式和公益属性的原因，环保企业多需先垫资、提供服务再收回款项，因此会形成大量合同资产和应收账款。目前我国环保项目的投资方仍以地方政府为主，虽然地方政府信用等级较高，但存货结算和应收账款回收效率不可避免地受到地方政府财政预算、资金状况、地方政府债务水平等的影响。据业内人士分析，化债的受益方向主要有两个。第一是各地城投和国资房企，由于他们替地方政府借债，所以化债本身会降低他们的债务压力。第二是各地被地方政府欠款的公司，以基建和环保企业为主，化债有助于他们收回欠款。国泰君安研报认为，经历2018年去杠杆周期的环保工程公司有望迎来资产负债表进一步修复。

上市公司中，启迪环境拥有较为完整的固废处置业务产业链，覆盖生活垃圾处理、有机固废资源化利用、医疗废弃物处理处置等类型项目的投资等。正和生态主营业务为滨水生态治理、生态修复及生态景观。国泰环保主营业务为污泥处理服务，并向成套设备销售和水环境生态修复领域延伸。在节能环保、资源化等成套装备研制方面已取得多项技术突破。

华为Mate 60 Pro超大面积采用该组件，未来先进制程+3D封装对于该性能要求更高

8月29日中午，华为宣布HUAWEI Mate 60 Pro直接上架销售并售罄。根据B站数码博主“胜利文绉绉”对华为Mate60Pro的拆解结果，华为Mate60Pro具有约7300平方毫米的VC均热板，这样的超大面积在手机行业较为罕见。这说明其对散热要求很高。

摩尔定律发展晶体管数量增多，产品功耗瓦数升高，对于散热的要求提升。随着IC制程、晶片效能、小型化升级，芯片瓦数大幅提升，表面高单位密度发热，对于导热、散热的要求提升。以主流厂商为例，Intel10nm以下制程需采均热片以解决发热问题，AMD7nm制程使用均热片，5nm则必须采用均热片进行散热。未来随着先进制程比如3nm推进，同时搭配3D封装，对于散热效率的要求更高。

芯片级散热的方式是通过热传导原理，将芯片不断产出的热能持续地传导至散热元件，热能量传递通常是在非常接近热源的散热器上进行的。以笔记本电脑为例，电子产品朝轻薄化、高性能化方向发展，晶片功能需要大幅增加，晶体管数量增多，对于散热要求提升。目前高阶智能手机散热主要采用超薄VC均热板辅以石墨及石墨烯等的散热组合方案，中阶机型则是使用热导管结合石墨散热。VC均热板和热管由纯铜制造的内部密封、中空且填充冷却剂的散热单元组成。长城国瑞证券指出，电子产品功率密度不断增加，与此同时更轻薄时尚的消费电子产品驱动散热解决方案在不断进步，并产生了巨大的市场需求，伴随着5G、EV、车路协同、储能等行业的建设推进，电子产品热管理硬件，需求广泛、成长性良好、市场前景广阔、潜力巨大。

上市公司中，中石科技领先产品主要是石墨材料、高分子导入材料、高分子屏蔽材料、高性能两相流产品（热管和均热板 HP&VC）和高性能胶黏剂产品，部分产品的性能已达到行业领先水平。公司产品几乎涵盖了消费电子领域全部主流头部客户。中英科技子公司辅星电子的产品VC散热片是VC均热板的主要原材料，VC均热板主要作为中高端手机与笔记本电脑的散热方案。博威合金表示，针对Chiplets所集成的GaN、SiC等第三代半导体chiplet单体，基于封装和散热需求，业界通常采用DCB（陶瓷覆铜板），需要采用特定的铜基材料，全球仅少数厂家能做，我司针对这个应用场景已经做了很好的布局，助力先进封装。

AIGC给行业带来变革式影响，该细分已成为生成式AI影响最大的领域

微软内部已组建名为“Xbox Gaming AI”的专业团队，借助生成式AI等技术的力量，负责为Xbox游戏和引擎带来全新的体验。

游戏行业作为涵盖文本、图像、声音、视频、3D内容及交互性的最复杂娱乐形式，自身具有较高的创作准入门槛及制作成本。长久以来，在传统游戏开发领域，成本、质量和效率三者组成了一个只能三选其二的“不可能三角”。此前AI对于游戏行业的助益，主要体现在美术等部分研发环节的降本提效方面。不过，现在有不少游戏公司已经将AI运用在游戏运营上，以活跃玩家UGC生态。游戏引擎巨头Unity的入局，推动工具的易用性、灵活性的提升，有望让AI更深入游戏研发环节，改变游戏行业创作生态。中信建投表示，游戏行业是AIGC的天然适用场景，是AIGC最重要的商业化方向之一。随着未来AIGC技术不断成熟，其对游戏行业将带来变革式影响。

上市公司中，名臣健康通过外延并购进入游戏行业，专注SLG、MMORPG、二次元等品类，打造了《王者国度》、《百龙霸业》等游戏。掌趣科技是移动游戏行业龙头之一，腾讯参股。公司专注于网络游戏尤其是移动游戏产品的开发、发行和运营，在MMO、卡牌等主流手游品类建立较强竞争优势。在海外地区发行取得优异成绩。电魂网络精品化网络游戏研运—体商。目前上线运营的自研游戏包括端游产品《梦三国》、《梦塔防》、《梦三国2》；手游产品《梦三国手游》(复刻版)、《我的侠客》、《梦塔防手游》、《野蛮人大作战》、《X3螺旋勇士》、《元能失控:远征》等。

国内首款可重构5G射频收发芯片发布

据媒体报道，中国移动正式发布国内首款可重构5G射频收发芯片“破风8676”。该芯片可广泛商业应用于云基站、皮基站、家庭基站等5G网络核心设备。这项核心自主创新成果实现了从零到一的关键性突破，填补了该领域的国内空白，有效提升了我国5G网络核心设备的自主可控度。

据Technavio测算，2021-2025年全球射频三大件市场规模年复合增长率在5.7%左右，到2025年全球射频三大件市场规模将达到270亿元左右。国金证券亦发布研报表示，随着下游需求逐渐复苏，半导体行业有望迎乘周期顺风车，叠加国产替代空间广阔，发展自主可控之路正当时。

公司方面，卓胜微是国内射频芯片龙头，具有射频前端全产品线，业界率先基于RFCMOS工艺实现了射频低噪声放大器产品化的企业之一。海格通信首发面向北斗三号应用的全频点覆盖的卫星导航高精度射频+基带全芯片解决方案，可为测量测绘、无人平台、应急救援和高精度授时等应用提供自主可控的核心产品。

华为云宣布全面建设盘古大模型全域协同生态

据华为云官微消息，8月30日，华为云盘古大模型主题论坛在北京召开，华为云宣布将全面建设盘古大模型全域协同生态。华为云EI服务产品部部长尤鹏表示，大模型正在重塑千行百业，华为云将充分发挥大模型领域的技术积累和工程能力优势，让客户、伙伴快速构建起盘古大模型的开发和应用能力，让盘古大模型成为每个企业实现战略转型和智能升级的核心动力。

国信证券认为，从底层大模型到应用，AIGC不断超预期推进。《生成式人工智能服务管理暂行办法》的出台为国内AIGC发展奠定监管基础，AIGC应用有望加速发展，持续看好AIGC所带来的长周期投资机会，看好大模型、IP及数据要素，以及AI+文学音乐、数字人、营销服务、电商、视频游戏等场景落地领域。

公司方面，蓝色光标作为应用ChatGPT能力的微软New Bing搜索引擎和Edge浏览器的战略合作方，在第一时间启动了蓝色光标元宇宙的GPT-4之旅。蓝色宇宙是蓝色光标旗下一家专注于元宇宙营销场景解决方案的公司，布局虚拟人、虚拟物、虚拟空间三个业务板块。而AI能力一直贯穿蓝色宇宙的虚拟人、虚拟空间运营、NFT生成等业务管线的全程。目前蓝色宇宙已经成为微软的官方合作伙伴，并将成为GPT-4+营销方面的ISV。昆仑万维从2020年开始布局AIGC和大模型领域，旗下的昆仑天工已形成AI大模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI动漫、AI社交六大AI业务矩阵，是国内模型技术与工程能力较强、布局较全面、同时全身心投入开源社区建设的企业之一。

全球百亿颗RISC-V芯片半数来自中国

“作为世界上最丰富和开放的指令集架构，RISC-V的发展已势不可挡，市场上已经有超过100亿颗RISC-V芯片。”RISC-V国际基金会CEOCalistaRedmond近期表示。据悉，RISC-V已成为全球处理器生态发展的重大变革机遇，中国深度参与其中，是生态中的重要推动者和贡献者。据RISC-V国际基金会披露，截至2022年，市场上量产的RISC-V处理器已经达到100亿颗，其中有50%来自中国。

RISC-V是一种开放的指令集架构，它的生态系统在不断地发展和壮大。随着越来越多的公司和组织加入，包括AMD、英伟达、华为、谷歌、英特尔等，它们正在推进RISC-V的应用和生态系统的发展。海通证券张晓飞认为，RISC-V将真正成为x86、ARM之后处理器架构的第三极，关注RISC-V产业趋势和生态构建过程中受益的厂商。

上市公司中，芯原股份RISC-V方面，西部数据、英伟达、英特尔、华米、兆易创新、全志科技等使用公司产品。乐鑫科技目前已发布多款使用自研的基于RISC-V开源指令集的32位MCU产品。

中国卫星网络集团在雄安成立新公司，注册资本10亿

近日，中国星网易联供应链有限公司成立，注册资本10亿人民币，注册地址位于河北省雄安新区，经营范围含供应链管理服务、卫星通信服务、卫星技术综合应用系统集成、数字内容制作服务、保险代理业务、保税仓库经营等。股东信息显示，该公司由中国卫星网络集团有限公司全资持股。另据人民网雄安报道，8月29日，中国卫星网络集团有限公司党组书记、董事长张冬辰一行到雄安新区调研考察。

下半年行业催化不断，预计9月8日马斯克将重启星舰试飞，9月12日华为Mate60将延续卫星通信功能，后续卫星项目规划持续落地（发射/招标）等。民生证券通信团队看好卫星互联网板块有望持续扩容，且未来板块机会在于广阔的民用市场，智能机、车、AR/VR头显、自动驾驶将为卫星互联网打开丰富的应用场景。

上市公司中，信科移动是从事移动通信国际标准制定、核心技术研发和产业化的唯一一家央企控股的高新技术企业，不仅是5G卫星通信标准的重要贡献者，且面向6G持续加码卫星互联网布局。海格通信首发面向北斗三号应用的全频点覆盖的卫星导航高精度射频+基带全芯片解决方案，可为测量测绘、无人平台、应急救援和高精度授时等应用提供自主可控的核心产品。