智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，未来大模型不断迭代，应用端有望跑出新龙头。分行业看，AI+影视未来或迎来人人皆导演的时代，视频内容产能或迎来井喷，结合对东方财富等成功路径的分析，未来重点关注具备颠覆性技术，产出划时代产品、具备丰富影视素材资源和成熟制作水平、有望切入影视领域的相关公司。AI+游戏方面，开放世界游戏有望成为现实。AI+教育方面，“虚拟教师”或更受青睐。

▍招商证券主要观点如下：

过去：大模型已于22年末迎来奇点时刻，商业化初见雏形。

自2018年Google推出大规模预训练模型BERT以来，22年初大厂纷纷入局大模型。年初至今，受益于生成式AI带来的算力需求提升及收入端变化，A+H相关标的上游基础算力层领涨，下游应用层开始落地，当前平台大模型公司的商业化模式已见雏形。

现在：Token调用成本进一步下降，自定义GPT有望开启新流量入口。

应用端商业化维度来看，Token调用成本下降明显，为API生态繁荣及订阅制收入奠基。PC端以ChatGPT为首的聊天机器人占据流量绝对优势，移动端AI应用主要集中于图片与视频编辑以及生产力提升工具。ChatGPT嵌入应用程序，AIGC能力扩展至C2C，自然语言交互即可完成自定义GPT创建。

未来：大模型不断迭代，应用端有望跑出新龙头。

分行业看，AI+影视未来或迎来人人皆导演的时代，视频内容产能或迎来井喷，结合对东方财富等成功路径的分析，未来重点关注具备颠覆性技术，产出划时代产品、具备丰富影视素材资源和成熟制作水平、有望切入影视领域的相关公司。AI+游戏方面，开放世界游戏有望成为现实。AI+教育方面，“虚拟教师”或更受青睐。

元宇宙基础技术相对成熟，内容形式逐步多元化。

当前元宇宙初步进入独立子元宇宙阶段，作为元宇宙的硬件基础与核心载体的虚拟现实(VR)技术的发展已经相对成熟，逐渐向增强现实(AR)和混合现实(MR)推进。

元宇宙行业在内容形式上多元化，影视方面，打造全新影视交互体验，赋能影视制作带来巨量盈利空间;游戏方面，向交互感知多模态化、品类多元化、游戏平台化发展;营销方面，元宇宙重构营销“人、货、场、内容”四大要素;教育方面，元宇宙推动教育场景虚实结合，AI时代下学习机有望成为新载体。

未来，元宇宙发展可能从以下方面进展：

(1)VR/MR硬件迭代下体验感提升，推动元宇宙应用进入新阶段;(2)AI技术赋能元宇宙，推进构建元宇宙生态圈;(3)布局AI原生应用或将成为主要趋势，AI原生应用趋向简单易用;(4)政策加速出台进一步推动元宇宙多场景应用。

风险提示：

宏观经济不振对行业的风险;行业竞争加剧风险;用户拓展不及预期风险。