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一、镍：累库预期兑现，国内社会库存创近两年来的新高。供应端仍无减产动作，电积镍产能处于爬升阶段，供应有望进一步增加。需求端仍难言乐观，三元材料排产降低，不锈钢去库不及预期叠加减产幅度扩大，进一步削弱纯镍需求。同时，负反馈向上施压，原料成本坍塌。因此，策略上维持逢高空不变。风险点：印尼镍矿政策。

二、锂：上游累库和下游去库速度均减缓，总体库存累库放缓。11月碳酸锂产量较10月有明显增加，但下游需求平平。上游存在抛货情绪，临近交割盘面波动较大，特别注意平仓带来的反弹。仍然维持前期偏空观点。

三、双焦：近期煤矿事故频发，焦煤供应环比走弱，且预计会保持一段时间。下游需求以稳为主，年前钢厂、焦化厂还有补库的需求。总的供需还是偏紧，预计焦煤价格偏强格局延续。焦炭主要跟随焦煤，预计第二轮提涨很快落地，总体也保持震荡偏强走势。

四、PTA: 昨日PTA再次领跌聚酯链，成本和供需共振导致价格下行，PX因供应超预期回归而率先走弱，目前PX开工率85%，年内新高，导致对PTA成本支撑不足造成，而PTA自身产能投放和高供应，单边来看PTA比PX更适合做空，二者方向一致，PTA加工费做缩逻辑维持。

五、生猪:生猪昨日盘面暴跌超5%，尾盘触及跌停。一方面盘面高贴水约一千点，河南山东等地对于未来腌腊的预期下降，现货跌至6.8元每斤左右。一方面本轮生猪周期加速，去产能进度不及预期，本轮能繁母猪产能难以下降至4100万吨以下，未来预期悲观。叠加上周五卫健委在发布会中提及饮食比例猪肉超出30%，情绪带动盘面低开跳水。从基本面看，今年年末供大于求的局面并没有改善，短期供需错配难以带来大涨，操作上逢高做空，维持看空观点。

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