今日，美国做空机构灰熊发布针对商汤集团的报告，称商汤集团人为地夸大了收入。对此，商汤紧急作出回应称，灰熊做空报告并无依据，包含无根据推测及误导性结论和诠释。

  受此影响，早盘商汤-W股价短线跳水，一度跌超9%。截至发稿，商汤-W股价跌4.17%，报1.38港元/股，总市值462亿港元。

  商汤回应灰熊做空：

  报告并无依据

  11月28日，商汤在港交所公告，回应Grizzly Research（灰熊）做空报告称，其报告并无依据，且包含无根据的推测及误导性结论和诠释；其亦缺乏对本公司业务模式及财务报告结构的基本理解，缺乏对本公司公开信息的全面解读。该报告的作者并没有与本集团联系以确认相关信息的真实性或就本集团的财务报告获得任何理解。

  商汤表示，公司董事会正在审查这些指控，并考虑采取适当的行动来保护全体股东的利益。本公司将按照香港联合交易所有限公司的适用规则及条例要求适时作出进一步的披露。

  商汤重申，其持续坚定地致力于保持高水平的公司治理，以及按照适用的规则及法规进行透明和及时的披露。本公司设有严谨的内部控制，以确保本集团的财务报表按照适用的国际财务报告准则编制。

  公开资料显示，商汤集团股份有限公司是一家专注于人工智能软件的公司，主要业务包括智慧商业、智慧城市、智慧生活和智能汽车四大板块，致力于实现物理世界和数字世界的连接，推动社会生产力的可持续发展。商汤集团作为计算机视觉领域的领先企业，是首批获得批准推出生成式AI服务的中国科技公司之一。

  至2021年6月30日，商汤科技已参与了80多个行业、国家及国际标准的制订，并在全球多地设立办公室，其股票在香港交易所主板上市。财报显示，截至2023年6月末，商汤-W营业总收入14.33亿元、净利润-31.23亿元。

  值得一提的是，商汤科技作为AI大模型巨头，今年年初曾一度在市场上乘上人工智能热潮的东风，商汤-W去年10月下旬到今年4月初经历过一轮大涨，区间涨幅高达184.62%，而后股价出现回调。

  灰熊报告称商汤人为地夸大收入

  此前曾多次狙击中概股

  11月28日，美国做空机构灰熊（Grizzly Research）发布针对商汤集团的报告，称商汤集团人为地夸大了收入。灰熊在报告中调侃称，商汤与其自称人工智能公司，不如自称“人工夸大收入公司”。灰熊在报告中称，商汤科技已经走上了财务操纵的道路，通过收入循环方式，并且没有披露公司高管拥有和控制的一系列关联方公司。不幸的是，收入循环实际上并不能改善现金流。灰熊还认为，商汤科技的核心面部识别业务已经变得无利可图，似乎缺乏差异化的人工智能技术等等。

  记者发现，和浑水等知名做空机构相比，灰熊只能算做空新秀。从官网上披露的公司介绍来看，灰熊致力于通过深入的尽职调查为上市公司提供差异化的研究见解，由Siegfried G.Eggert创立并担任首席执行官。根据履历，Siegfried G.Eggert本科毕业于荷兰格罗宁根汉斯大学国际商务系，硕士期间获得罗切斯特大学金融学学位，在成立Grizzly Research之前分别在沽空机构GeoInvesting LLC担任分析师和Forensic Economics Inc.担任助理分析师，2020年2月担任灰熊CEO。

  基金君从其官网查询到，截至目前，灰熊一共发布了30多篇做空报告，做空公司包括是金融支付公司Intelligent Systems Corporation.(INS)、美国医疗大麻公司Trulieve Cannabis Corp.(TCNNF)、美国饮料公司New Age（MAVI）以及多家中概股公司，其中包括跟谁学、58同城、斗鱼、瑞能新能源等。

  从最近一年来看，灰熊做空行动并未对股价带来较大冲击。2022年7月1日，灰熊发表报告称，蔚来汽车利用会计手段夸张了收入和盈利能力，并在与造车新势力（理想、小鹏、蔚来，以下简称“理小蔚”）竞争中处于下风。当日蔚来股价跌1.66%，当时，蔚来方面回应称，该报告毫无价值，包含大量错误、未经证实的猜测。

  今年3月3日，灰熊曾做空中通快递，称其存在财务欺诈，并指控该公司存在内幕盗窃行为。中通回应表示该报告并无依据，其包含许多错误、无根据的推测以及误导性结论和诠释。其亦缺乏对公司业务模式及财务报告结构的基本了解，缺乏对本公司公开文件的全面解读。当日中通快递港股股价还涨了1.26%，紧接着还出现一波大涨。

  另外，9月7日，灰熊发布对拼多多的做空报告，灰熊认为拼多多的跨境电商平台TEMU是恶意软件；拼多多的财务状况不值得信赖，其运营只是为了内部人士的利益。当日拼多多股价跌4.9%，而后便开启了一波反弹行情。

  此前曾有媒体报道，做空报告背后隐藏着的一门有利可图的生意。一些机构通过恶意做空，获得了巨大的利益。近十年间，有京东、拼多多、陌陌、猎豹、优信等40多家中概股公司均遭到华尔街做空机构狙击，一些机构试图通过做空公司股票从股价下跌中获利。今年2月份，美国司法部收集了数十家投资公司和研究机构涉嫌恶意做空的信息，并向一部分公司和机构发出了传票。在美国司法部的调查名单中，包括浑水、香橼、Marcus Aurelius Value等以做空中概股著称的做空机构，以及Oasis Management在内的30多家公司和机构。

（文章来源：中国基金报）