近日，多家互联网公司陆续公布2022年成绩单。

国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》提出，到2025年，数字经济要迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，数字化创新引领发展能力大幅提升，智能化水平明显增强，数字技术与实体经济融合取得显著成效。

“百亿补贴”“新增用户”“交易总额（GMV）”......澎湃新闻记者观察到，一度以营销主导、狂飙猛进的互联网企业，如今正向重投入、重研发转型，这背后体现的正是平台企业底层逻辑的转变，“数实融合”已成互联网行业发展新趋势。

加大研发投入

3月22日，腾讯控股（0700.HK）发布2022年第四季度及全年财报，第四季度营收1449.5亿元，同比增长1%；净利润1062.7亿元，同比增长12%，非国际财务报告准则下，净利润297.1亿元，同比增长19%。这也是腾讯自2021年三季度以来，净利润首度恢复两位数增长。

财报显示，腾讯正不断加码研发投入。去年第四季度，腾讯研发支出达159亿元，同比保持13.5%的高增长；去年，腾讯全年研发开支超过600亿元；2021年，腾讯全年研发开支为518.8亿元，据全国工商联数据报告，这在民营企业中排名第三；而自2019年以来，腾讯累计研发开支已超过1800亿元。

而代表数实经济的金融科技与企业服务板块2022年第四季度收入472.44亿元，占总收入33%。从2021年第一季度开始，来自金融科技及企业服务的收入，已经连续7个季度占总收入比超30%。去年，金融科技与企业服务板块收入全年也实现同比增长，达到1770.64亿元，收入创年度新高。

除了腾讯之外、阿里、百度、拼多多、京东等公司，也在财报中多次提到研发的重要性。据拼多多财报显示，自2021年三季度以来，拼多多的单季研发投入已经连续6个季度超过20亿元。2022年，拼多多研发费用同比增长15%，金额超百亿元，创历史新高。

拼多多财务副总裁刘珺表示，公司仍处“投入期”，技术创新是业务高质发展的航向标与动力源，未来将继续加大投入，助力供应链提效、消费体验升级。

据京东财报显示，2022年，京东研发开支达到169亿元，从2017年初全面向技术转型以来，京东体系已在技术上累计投入近1000亿元。

重押科技赛道

在本次财报发布后，多家互联网公司超前布局科技赛道，受人关注。

“我们希望沿着正确的路线踏实前进，不急于求成，先打好基础，再追求新进展。腾讯推出的第一款大模型产品会经过多次迭代，对于我们来说最重要的一件事情，还是保证我们在开发大模型的时候，把这个模型做对做好，以及进行长线的布局。因为科技创新是一个长期的机会。”腾讯总裁刘炽平在电话会议中表示。

谈到腾讯在人工智能领域的布局时，刘炽平认为，腾讯要保持长线发展，不断优化混元大模型，希望未来推向市场的产品得到充分打磨，基础模型可以用来加强跨越所有产品线所提供服务。

“腾讯要做得对，而不是做得急。”刘炽平表示，未来，腾讯将进一步加大在AI领域的投资，并考虑将生成式AI相关技术与旗下核心产品微信、QQ相结合。

澎湃新闻记者了解到，去年4月，腾讯已经对外披露“混元”AI大模型的研发进展。混元AI大模型完整覆盖了NLP（自然语言处理）、CV（计算机视觉）、多模态等基础模型和众多行业模型，近期，混元AI大模型团队还推出了NLP万亿大模型，深化人工智能基础技术。

小米财报显示，已经积极布局智能手机、智能汽车、机器人等多个领域，预计5年（2022年-2026年）总研发投入超1000亿元，同时并建立完善的人才激励机制。截至2022年末，小米研发人员占比近一半，并连续四年举办百万美元技术大奖。

同时，小米维持2024年上半年正式量产的目标不变。去年智能电动汽车等创新业务费用投入31亿元。截至目前，小米汽车业务研发团队规模约为2300人。

小米总裁卢伟冰告诉澎湃新闻记者，小米采用多技术路线并行探索AI大模型的落地，ChatGPT的成功给了小米很大信心验证了这个方向的正确性。目前小米的小爱同学即是典型的大模型落地场景。

“未来小米将继续大模型研究，引入更加先进的大模型能力，包括探索多模态能力、智能座舱交互体验提升等。目前小米AI团队超过1200人。”卢伟冰介绍。

加速布局出海

从立足国内到放眼海外，出海业务成为互联网公司财报的新亮点。

以腾讯的游戏业务为例，财报显示，去年第四季度，腾讯增值服务收入同比下降2%至704亿元，其中国际市场游戏收入增长5%至139亿元，占游戏业务整体收入比例提升至33%。

从全年数据来看，去年腾讯增值服务收入同比下降1%至2876亿元。国际市场游戏收入增长3%至468亿元，本土市场游戏收入同比下降4%至1239亿元。财报解释称，因未成年人保护措施实施以及较少新游戏发布，游戏行业经历了一段调整期。

在电话会议中，刘炽平表示整体游戏行业在稳步的复苏当中，且正在往一个比较更健康，更可持续的方向发展。

谈到下一步计划，他表示，腾讯正在努力铺排全球并已经做好了重振增长的准备，“在接下来，我们将会进一步建立强大的游戏管线，能够利用市场当中的诸多机会，在更多的平台市场以及游戏类型上发展，通过端游以及包括手游的共同协作来进一步地推动市场的发展。”

在美团财报发布后的电话会议中，美团CEO王兴也谈到了美团外卖进军香港一事。王兴表示，香港有和内地类似的消费和餐饮习惯，能够让美团进行一定市场探索，为未来进一步迈入国际市场的探索做准备，“对于任何市场，我们都会基于本地的运营能力和对于本地市场的了解，来调整在当地的商业模式，在香港，我们将进一步优化运营模式，提升经营能力。”

王兴还透露，美团将很快在香港推出全新品牌。

腾讯、美团之外，拼多多海外业务Temu也是外界关注的焦点。去年9月，Temu在美国上线，刚上线就登顶美国Google Play购物类软件下载榜第一。Temu上线第二周，在美国市场iOS和Google Play的下载量激增860%。

目前Temu已经进入美国、加拿大、澳大利亚、新西兰多个国家。根据中信证券研报，拼多多还将于3月25日上线英国市场，在2023年有望全面上线欧盟27国。

“目前Temu业务仍然处于早期的阶段，相较于去关注竞争对手，我们会更加地重视自身的发展和迭代。”谈及Temu的具体进展，拼多多CEO陈磊在电话会议中表示，全球不同地区的市场存在着许多不同之处，拼多多仍有很多经验需要积累，很多挑战需要克服。

中信证券在研报中分析，互联网企业仍为国内科技创新领导者，新技术、新市场有望贡献估值增量。基于互联网公司在基础设施、研发投入、商业模式等方面的深厚积累，腾讯、阿里、百度等头部互联网公司仍将是国内科技创新的重要参与者，而在AI、云计算、跨境电商等新业务的布局亦有望为公司带来潜在估值增量。

监管层面，今年政府工作报告中提出“大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展”，并在消费回暖、云计算、稳定就业等方面提出相关刺激政策。政策端从规范发展转向支持发展，有望带来互联网公司经营环境及估值偏好的改善。