《科创板日报》2月6日讯（记者 陈美）近日，找钢产业互联集团（简称：找钢网）通过港交所聆讯，计划在3月10日正式挂牌上市，募资10亿港元。

《科创板日报》记者注意到，此次找钢网是通过与特殊目的收购公司（SPAC）进行合并，以 De-SPAC（特殊目的收购公司并购上市）的方式成功完成上市流程。

此前，找钢网曾于2018年6月首次向港交所递交招股书，但未能成功；2023年8月，找钢网重启上市计划，通过与SPAC公司Aquila Acquisition Corporation合并，以De-SPAC模式上市，以提高上市的确定性。

财联社创投通数据显示，找钢网成立于2012年，定位于钢铁全产业链的B2B电子商务平台。IPO时，创始人王东持股13.2%，为第一大股东。

作为互联网时代下的产物，找钢网早在2011年就获得了真格基金、险峰长青基金的青睐，参与其A轮融资；此后，这家B2B电子商务平台公司一路开挂，经纬创投、红衫中国、IDG资本、华兴新经济基金、东方富海、云启资本等分别参与找钢网B轮、C轮、D轮，以及D+轮融资。

基于互联网模式效应，在估值上，找钢网也迅速攀升。招股书显示，A轮融资中，找钢网的投后估值是3000万元，真格基金、险峰长青基金的入股成本为0.0061美元/股；到B轮融资时，找钢网估值涨至6000万美元，相较于A轮融资翻了13倍，并且B-2系列的投资者入股成本已达到0.1270美元。

C轮融资时，找钢网估值达到2亿美元，与此同时C系列投资人入股成本也飙升至0.349美元。《科创板日报》记者注意到，在2018年，找钢网完成最后一轮融资时，估值已飙升至79.3亿元，且F系列投资人入股成本变为5.74元。

但E轮投资人入股成本却高于F轮，前者入股成本达到6.7元。在此次De-SPAC交易中，找钢网投前估值继续上升，达到100.04亿港元，较2018年最后一轮融资时79.3亿元的估值依然有所上涨。

据了解，港交所De-SPAC要求比正常IPO更高，公司除了满足IPO 标准，还针对性地引入了PIPE机制，PIPE金额需要达到公司估值的7.5%。找钢网的PIPE融资中，托克香港等全球大宗商品贸易商作为战略投资者进行了参与，同时还有徐州臻心、渝隆集团、东方资产管理、四川璞信、宁海真为、许昌产业投资、上海昊远、Gold Wings Holdings Limited及郑州诚信等财务投资人、大型国有投资人的加持，合计对找钢网的PIPE融资投入了约6.05亿港元。以此计算，找钢网PIPE融资的每股价格为10港元。

此次找钢网PIPE融资提升估值，离不开托克香港等全球大宗商品贸易商的支持，《科创板日报》记者注意到，在找钢网此次上市过程中，招银国际、汇丰与瑞银集团不仅是找钢网的联席保荐人，还是上市整体协调人。

而与找钢网牵手的特殊目的公司Aquila，就是由招银国际和AAC Mgmt Holding Ltd发起，其中招银国际持股90%。该公司于2022年1月17日向港交所提交上市申请，并于2022年3月18日正式在港交所主板上市。上市时，Aquila的发行价为每股10港元。

在港股IPO中，近来不断有拟上市公司增聘“香港上市整体协调人”。特别是2024年底，多家拟香港上市发行人发布整体协调人委任公告，包括银诺医药、福瑞泰克、五一视界、明略人工智能、挚达科技、新吉奥房车、维立志博、轩竹生物等。

一位投资人告诉《科创板日报》记者，相较于联席保荐人，“香港上市整体协调人”主要负责IPO全球发售工作，并且调动更多资源，加强股票的销售和市场推广，提高IPO的成功率和募资效果。

再回到找钢网主业上，截至2024年9月30日，找钢网平台交易吨量超4130万吨，同比增长21.1%；GMV达1529亿元，同比增长11.61%；对应地，2024年前三季度，找钢网营收达11.41亿元，同比增长41.68%；毛利3.21亿元，同比增长21.68%。

但找钢网依然亏损，2021年-2024年前三季度，分别产生净亏损2.74亿元、3.66亿元、4.69亿元及0.54亿元，累计亏损超11亿元，主要由于经营开支高于所产生的毛利。与此同时，在负债方面，截至2024年前三季度末，找钢网的短期借款为6.03亿元，而现金及现金等价物仅为4.36亿元，无法覆盖短期负债。

市场人士认为，目前，找钢网希望通过转型“轻资产模式”和拓展国际业务来改善财务状况，但负债率和持续亏损仍是其面临的主要挑战。