今日(5月11日)沪深两市全线高开，盘初三大股指延续分化，沪指盘初出现一波急拉之后，迅速跳水走弱，而深成指与创业板指则逐步震荡拉升；午后股指表现不佳，沪指颓势依旧，而深成指与创业板指尾盘涨势进一步收窄。  从盘面上来看，近期大爆发后，中特估继续回调，文化传媒类标的领涨，其余行业与概念板块涨跌不一，局部赚钱效应仍存。行业方面，教育、传媒、服装家纺、消费电子、燃气、电力、环保等板块表现突出；题材板块方面，智能音箱、在线旅游、电子竞技、知识产权、净水概念等板块涨幅靠前。  就此，寻找当前市场风口，广发证券表示，关注教育数字化及业绩修复，看好AI教育及教育信息化类标的；天风证券指出，部分龙头公司估值相对行业平均值较低，坚定看好传媒行业2023年投资机会；中泰证券认为，教育数字化+IP版权驱动行业价值重估。

  广发证券：关注教育数字化及业绩修复 看好AI教育及教育信息化类标的

  市场背景：国内教育数字化大趋势之下，AI落地场景空间较大。AI对教育产业的影响主要体现在两个方面，一是实现真正的自适应学习及因材施教，二是赋能优质教育资源广泛传播及流动，进一步推动教育公平。

  投资策略：AI+教育关注视源股份、鸿合科技、科大讯飞（计算机组覆盖）等AI+教育硬件产品布局的企业，以及智慧招考领域拓维信息、佳发教育、鸥玛软件、竞业达等，同时关注将AI技术与在线教育产品结合的方直科技、世纪天鸿、恒信东方、有道等及国内率先布局AI 教育的盛通股份。  教育信息化，关注视源股份、鸿合科技、国新文化等头部硬件厂商，同时可关注软件及系统解决方案厂商佳发教育、新开普、竞业达等。  政策对信息技术等高精尖产业人才培养的重视有望推动职业教育培训机构的发展，关注传智教育（IT教育培训）、行动教育（企业管理培训）等。  教材教辅内容与AI技术结合可开发为交互式教育产品，实现智慧教育和个性化教学，关注有布局教育业务的出版公司，中国科传、南方传媒、凤凰传媒、中南传媒、皖新传媒、山东出版等。  万联证券：五一档档期票房可观！后续暑期档、国庆档各优质影片定档落地 将带领影视院线市场持续回暖

  事件：2023年五一档表现符合市场预期。由国产片扛起大梁，引进片添砖加瓦，内容供给品类充足，观众类别覆盖面广，票房表现符合预期，电影市场恢复释放强烈积极信号。

  投资策略：影视院线行业逐步回暖，优质影片蓄势待发。随着影院全面恢复运营，优质影片陆续定档上映，叠加观众观影热情暴涨，2023年电影行业明显复苏，五一档档期票房可观，随着后续暑期档、国庆档各优质影片定档落地，优质外国影片注入，将带领影视院线市场持续回暖。

  中原证券：持续关注AIGC技术在游戏、影视、广告、虚拟人领域应用

  市场背景：对于以内容为核心产出的传媒领域来说，生成式AI的发展与迭代所带来的自动化、多模态的全新内容生产模式以及近似真人的思维和交互方式都能够深度赋能传媒内容产业，满足用户端缩短内容创作周期、降低内容创作门槛和成本、提升内容制作效率的需求，同时也能够带来内容产品质量的提升以及商业模式的创新。

  行业配置：持续关注AIGC技术在游戏、影视、广告、虚拟人领域、图书出版的结合落地以及带来的降本增效与内容质量提升的趋势，在未来不断的技术的迭代和进步下，AI将覆盖至更多的应用场景，具备较大的潜力。

  中泰证券：教育数字化+IP版权驱动行业价值重估

  行业配置：目前，线下线上渠道随着疫情放开、线下生态恢复等因素影响边际改善明显，市场景气度有望逐步回暖。同时，数字化降低IP挖掘壁垒，有望为行业内公司积极探索IP创新多元运营及变现方式赋能，释放IP价值潜力。

  在数字中国框架下，行业内拥有优质教育内容的版权方受益于教育数字化战略方向，并基于其现有图书基础变现模式，拓展2B/C端数字教育新变现路径，有望为业绩增长提供新动能。

  公司股票池：建议关注教育数字化布局领先，边际改善明显的国有出版公司：中文传媒、凤凰传媒、山东出版、中原传媒、南方传媒、中南传媒、城市传媒、中信出版、中国科传、中国出版。  另外，民营出版公司对IP价值释放创新意愿明显，IP运营方式多元，建议关注优质IP内容储备充足、IP运营变现方式成熟的民营出版公司：果麦文化、读客文化、中文在线、掌阅科技、新经典、世纪天鸿。  浙商证券：AI+游戏增效预期持续释放 看好出版业语料资源+AI赋能教育价值

  AI+游戏增效预期持续释放：多款游戏已应用AI技术,米哈游新上线游戏《崩坏:星穹铁道》推出AIGC图像生成工具,AI对游戏行业的增效应用落地迅速,赋能制作、发行、运营等多业务环节,预期将持续推进游戏行业经济效益提升。

  看好出版业语料资源+AI赋能教育价值：出版业语料资源丰富,出版公司通过书籍电子化形成的图文资源库是AI模型训练的重要数据集,辅以出版公司在版权、IP等方面的资源优势,或将成为AI模型研发的关键基石。叠加AI+教育场景,看好AI技术发展下出版业供给+应用双效价值提升。

  国泰君安证券：看好全年电影市场复苏 相关上市公司有望受益票房增长

  事件：五一档后程发力，《人生路不熟》成最大赢家。2023年五一档为史上新片数最多的档期，最终实现票房15.2 亿元，日均票房达3 亿元，档期新片数量达到创纪录的18 部。假期第三天开始单日票房超2021年同期，场均人次接近2021年同期。

  从档期票房来看，《人生路不熟》和《长空之王》档期票房占比均超过30%，成为五一档第一梯队影片。看好全年电影市场复苏，相关上市公司有望受益票房增长。

  公司股票池：博纳影业、百纳千成，受益标的：中国电影、光线传媒、万达电影、横店影视、华策影视等。

  天风证券：部分龙头公司估值相对行业平均值较低 坚定看好传媒行业2023年投资机会

  投资策略：2023年传媒行业以底部反转为核心趋势，一季度已见报表层面明显得到改善，估值层面传媒整体估值处在中枢水平，部分龙头公司估值相对行业平均值较低，未来在政策改善、内容常态化供给、以及AI带来的产业变革下，坚定看好传媒行业2023年投资机会。

  公司股票池：1）游戏：完美世界、游族网络、姚记科技、恺英网络、神州泰岳、三七互娱、吉比特、巨人网络、世纪华通等；  2）影视：芒果超媒、华策影视、光线传媒、万达影业、中国电影、博纳影业等；  3）出版：中国出版、中国科传、中南传媒、凤凰传媒、中信出版、南方传媒、时代出版、皖新传媒、新华文轩、中原传媒、读者传媒等；  4）广告：蓝色光标、浙文互联、三人行、分众传媒、兆讯传媒等；  5）有线广电：新媒股份、芒果超媒、歌华有线、华数传媒、东方明珠等；  6）数据要素：每日互动、人民网、浙数文化等。

  中邮证券：影视继续上涨需要业绩的逐步兑现 AIGC的相关催化会起到助推作用

  游戏板块：AIGC将助力游戏行业降本增效，以及开拓新玩法，截至2023年5月5日的板块市盈率水平在41.32倍。当前市盈率仍在历史中等水平，受游戏后期业绩催化放量以及AIGC概念行情，游戏市盈率估值中枢有望继续增长。

  出版板块：受益于AI大模型研发的进一步推进，以及数据资产合作使用落地，出版行业将实现估值和业绩的双提升。截至2023年5月5日的板块市盈率水平在21.27倍，参照历史估值，当前处于估值的中等水平，但相比2015年估值峰值仍有较大空间。

  影视院线板块：截至2023年5月5日的板块市盈率水平在68.12倍，参照历史估值，当前处于估值的中等水平。随着消费回暖，行业格局变优，影视继续上涨需要业绩的逐步兑现，AIGC的相关催化会起到助推作用。

  营销板块：截至2023年5月5日的板块市盈率水平在36.08倍，参照历史估值，当前处于估值的中位数偏下。在业绩层面，广告主预算修复有望在Q2-3开始出现，在新技术层面，AI有望助力营销领域实现降本增效和业态变革，大模型广泛应用下新流量入口有望出现，影响行业竞争格局，推升行业投资机会。

  (本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）