1、大模型正持续升级，继续布局“AI+教育/电商/IP”等AI应用和算力

根据人工智能产业媒体智东西报道，10月24日，科大讯飞星火认知大模型V3.0发布，实现文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学、代码、多模态七大能力提升，同日上海AI实验室微信公众号发文称上海AI实验室联合香港大学、浙江大学和中国科学技术大学共同推出具有深度理解、感知三维真实世界能力的PonderV2通用3D预训练方法与模型，并开源代码；10月26日，腾讯宣布混元大模型迎来全新升级，并正式对外开放“文生图”功能，升级后中文能力整体超过GPT3.5，代码能力大幅提升20%；10月27日，智谱AI推出全自研的第三代基座大模型ChatGLM3，其多模态理解、代码增强、网络搜索等模块大幅增强。我们认为，国内AI大模型正朝多模态不断升级，且语义理解和生成能力仍在持续提升，为应用商业化落地打下更坚实的基础，建议继续密切关注AIGC在教育、电商、IP开发等领域应用落地进展及对于算力需求的拉动。（1）教育：世纪天鸿“小鸿助教3.0”全新发布（新增AI作文批改功能和6大应用场景），教育出版公司的“AI+教育”产品有望持续落地；受益标的包括世纪天鸿、南方传媒、皖新传媒、盛通股份等。（2）影视及IP开发：监管政策对数据版权的规定或驱动大模型训练对数据资源的需求持续提升，IP储备丰富的公司在多模态模型训练过程中或衍生全新商业模式，而多模态模型的推出或驱动动画、影视、VR/AR内容开发提速；重点推荐芒果超媒、奥飞娱乐、阅文集团、云音乐，受益标的包括中文在线、上海电影、捷成股份、华策影视等。（3）电商：“双11”期间阿里巴巴推出大模型原生AI应用“淘宝问问”服务用户及10款免费AI工具助力商家降本提效，值得买已内测“AI评论机器人”并基于内容消费大模型研发“私人购物助手”；重点推荐值得买，受益标的包括返利科技、阿里巴巴-SW等。（4）算力：大模型训练及应用或拉动GPU、AI服务器、算力租赁、IDC等需求，给布局算力相关业务的公司带来业绩增量；受益标的包括平治信息、浙数文化、顺网科技、世纪华通等。

2、三季报将披露完毕、新品上线加快，叠加AI、MR应用落地，积极布局游戏

随着A股三季报即将披露完毕，头部厂商核心新品上线给A股游戏板块整体业绩带来的短期影响或已消化。展望2023Q4和2024年，上市游戏公司新品或加快上线，如恺英网络《石器时代》已于10月26日上线，盛天网络《潮灵王国：起源》及星辉娱乐《冒险岛：联盟的意志》等或将于Q4上线，而10月新一批游戏版号发放再次稳定信心，为新品持续上线提供支撑，游戏板块2023Q4至2024年上半年或迎业绩增速拐点。另外，游戏集合了文字、图像、声音、视频等多种内容形式，或将更受益于多模态模型带来的研发效率提高及内容、玩法丰富度、社交属性的提升，从而提升游戏商业化能力；苹果VisionPro亦将拉动VR/AR游戏需求。游戏板块重点推荐盛天网络、神州泰岳、吉比特、网易-S、腾讯控股、心动公司、创梦天地、姚记科技、完美世界，受益标的包括星辉娱乐、恺英网络、掌趣科技、汤姆猫、宝通科技、巨人网络、三七互娱等。

风险提示：AI应用商业化进展不及预期，新游戏上线推迟或流水不及预期。