国内领先的跨境B2B电子商务平台运营商。焦点科技成立于1996年，服务于全球贸易领域，是国内领先的综合型第三方B2B电子商务平台运营商，深耕互联网技术应用及电子商务平台开发二十余年，先后将互联网与外贸、保险、企业采购、教育、医疗等多个领域相结合，推出全链路外贸服务综合平台、跨境B2B电子商务业务、线上线下融合的保险代理业务以及与各平台业务相关联的综合服务。

“一带一路”拓展新兴市场，政策推动跨境电商快速发展。从市场看，2022年我国对东盟、欧盟等主要贸易伙伴的出口都保持较快增长；新兴市场加速开拓，对“一带一路”沿线国家出口增长20%，拉动整体出口增长6.1个百分点，同时RCEP政策红利对区域内贸易的促进作用持续显现。与此同时，优惠税收政策等利好政策也在助力跨境电商发展，外贸手段将更加趋向线上化、数字化。

AI麦可功能持续迭代，未来有望提升平台客户数量及ARPU值。目前AI麦可已经历Beta版本、1.0版本以及2.0版本，后续将持续进行功能的深化迭代。7月26日，AI麦可2.0在原先版本的基础上，全面迭代了工具类内容，升级外贸营销功能，并增加了AI接待快速回答全球采购商的咨询。当前，来自AI麦可收入规模较小，未来随着产品逐步铺开、功能不断更新迭代，有望提升平台ARPU值，同时数字员工将减低客户员工成本、营销成本，有助于提升商户付费意愿，提高客户粘性，进而增加付费会员数量。

跨境B2B解决企业出海痛点，保险代理业务结构调整。中小企业是我国跨境贸易主力军，但缺乏有效的品牌推广渠道、成本过高风险较大等问题制约了中小企业的跨境贸易。Doba帮助供应商提高跨境分销效率，拓宽线上零售商的销售渠道，帮助供应商快速打开跨境市场。inQbrandsInc.则为中国中小企业跨境贸易提供一站式服务，使得中国企业以集约化的方式低成本进入美国市场。保险业务则进行了业务优化，2022年，新一站正式启动线上线下融合，实现“网电面”立体式营销服务模式，提升业务质量。

投资建议：公司是国内领先的跨境B2B电商平台运营商，顺应科技发展趋势，公司推出的AI助手麦可未来有望提升平台整体ARPU值以及付费会员数量，提供业务新动能。我们预计公司23-25年营收分别为17.12、20.92、26.45亿元，同比增速为16.1%、22.2%、26.4%，归母净利润分别为3.76、4.88、6.32亿元，同比增速为25.2%、29.8%、29.5%。公司23年目标市值150.44亿元，对应每股价格为48.22元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：新产品对公司业务推动不达预期；宏观政策风险；行业竞争加剧风险。