英伟达公司的人工智能所需硬件销售突飞猛进，使这家芯片制造商的股价飙升，初步证明科技行业的新时代已经到来。

今年早些时候，英伟达成为第七家市值超过1万亿美元的美国上市公司。现在，投资者想知道这家芯片制造商以及更大的科技行业将何去何从。回顾一下定义了前两次科技周期的公司——互联网繁荣与萧条，以及智能手机和云时代——就会发现，随着科技转型进入由人工智能推动的时代，英伟达的可能性很大。

随着互联网在上世纪90年代的到来，一家硬件公司让投资者相信，互联网泡沫是真实存在的，并展示出与英伟达(Nvidia)今天所炫耀的类似的巨额收入增长。思科系统公司思科的收入从1995财年的不到20亿美元跃升至1996财年的40多亿美元。该公司生产企业利用互联网所需的网络设备。

在接下来的两年里，该公司每年的销售额都增加了20亿美元。1999年和2000年，思科的销售额增幅更大，年营收接近190亿美元。

不过，20世纪90年代末的网络建设开始遇到了障碍。在2000年底和2001年初，增长放缓，然后在2002年，由于互联网没有像预期的那样起飞，收入又出现了下降。许多公司期望看到大量的消费者和企业资金流入网络，但未能实现这一愿景，导致思科股价大幅下挫。

最终，这笔钱确实流向了互联网，但直到智能手机的兴起，才真正实现了20世纪90年代末做出的承诺。苹果在2007年推出iPhone， 2010年销量迅速飙升，增幅接近80%。到2012年，苹果公布的营收是2007年的六倍多，移动时代真正到来了。

虽然苹果的增长确实从那时开始放缓，但它没有接近思科经历的悬崖，而且整个科技行业很容易经受住苹果增长放缓的考验。有什么不同?虽然思科的硬件销售未能在整个科技行业带来广泛的收入增长，但苹果做到了，这要归功于通过App Store销售的移动应用程序的迅速成功。

在一个新的技术时代，总是硬件销售占据主导地位，而其他公司最终会开发出利用硬件的软件和服务。以思科为例，其开发的在线服务并没有立即获得成功。

不过，对苹果来说，几乎是立即出现了一股创新浪潮，催生了优步科技公司的叫车服务优步(Uber)和Snap Inc.的Snapchat等移动应用。iPhone时代给为个人电脑开发的服务带来了新生，比如Meta Platforms Inc.旗下的Facebook和Netflix Inc.旗下的流媒体服务NFLX。

分析人士已经将英伟达与苹果进行了比较，主要是因为这家芯片制造商的利润率很高，而且它拥有成熟而重要的Cuda软件，这是一种与苹果非常相似的专有产品。

虽然苹果从未在全球智能手机市场上占据多数，但它创造了该行业的大部分利润，而且现在仍然如此。在我们看来，英伟达已经确立了自己的继承者地位——凭借先见之明的全栈方法，英伟达远不只是一家芯片公司，”Melius Research分析师7月份写道。

因此，要预测英伟达的成功，不妨考虑一下微软和Alphabet Inc.旗下的谷歌等公司，它们正在收购英伟达的人工智能设备，并通过云服务付费使用这些设备。这些公司能否成功开发下一代软件和服务，为自己带来收益?更重要的是，这将在何时发生?

对于英伟达来说，要想效仿苹果的做法，这些客户需要在不超过几年的时间里推出成功的新产品。英伟达高管尚未提供超过一个季度的财务指引，但分析师表示，如果没有其他科技公司的大幅增长，这波投资不太可能持续到这之后。

伯恩斯坦(Bernstein)分析师在7月底对英伟达的成功进行其他历史比较时写道:“虽然衡量产能增加和人工智能需求的规模和轨迹可能是愚蠢的预测，但我们怀疑，我们可能还会有12至18个月以上的人工智能基础设施无限制地建设，但除此之外，情况看起来更加黯淡。”

在英伟达的历史上，对芯片的巨大需求不断增加，然后突然消失的例子比比皆是。2018年，用于开采加密货币的卡的需求下降，导致了“加密宿醉”，去年大流行时期对游戏卡的需求结束，在目前的高峰之前，销售和公司股票都受到了影响。

但英伟达高管坚持认为，该公司不需要当前对生成式人工智能的兴趣——这种方法使ChatGPT出名——来继续取得成功。上个月，英伟达首席财务官科莱特•克雷斯告诉MarketWatch，虽然“生成式人工智能是企业了解人工智能如何工作以及如何应用它的‘顿悟时刻’，”但英伟达的技术将被用于更广泛的人工智能用例，比如药物发现和强大的超级计算机。

英伟达在接下来的几年里应该会继续保持强劲的增长势头，在此期间，它的股价不太可能暴跌。不过，该股能否在这段时间内持续强劲上涨则更加不确定，尽管目前的估值似乎至少反映了该公司维持收入增长的可能性。

如果英伟达像苹果一样，拥有一个将在未来几年刺激软件创新的生态系统，从而说服企业继续购买他们的设备，那么现在购买英伟达就像在2008年购买苹果的股票一样。但如果你认为人工智能时代需要更长的时间才能看到成果，那么可能会有一个更好的买入机会——毕竟，思科的市值已经从互联网泡沫破裂的谷底增长了两倍，该股已经加入了蓝筹股道琼斯工业平均指数。

本文源自：金融界